📌擴張資產負債表 x 美元荒
本週對國際金融市場而言，最大的事件除了中美貿易戰的談判外，就是FED將擴大資產負債表了，這將是繼2017年Q4開始的資產負債表縮表之後的再度擴表；與此同時，美國在9/17也上演著一齣美元荒，原本在2%-2.5%區間的隔夜拆借利率一度飆升到近10%，迫使紐約聯儲不得不執行10年來首次隔夜附買回標售案，為美國銀行系統注資530億美元，藉此把一度飆升至近10%的隔夜拆借利率壓低回2%~2.25%，最後連五日挹注美國銀行體系近3,500億美元。
📌擴張資產負債表而非QE?
先是美元荒，再來是FED宣布擴大資產負債表，兩個事件關連性為何?由於擴表的目的在於增加儲備金供給，聯準會現有的考量是，針對市場流動性短缺的情況進行有限的流動性補充。在緩解了短期利率問題之後，流動性釋放便會終止，而不會像QE一樣長時間過量地向市場注入流動性，這也是聯準會主度鮑爾所說的區別於量化寬鬆的主要原因，但若基本面持續轉差的情況下，QE會不會是聯準會的下一個選項，也是市場關注的重點。而回購操作會引起擴表，在9月的美元荒中，紐約聯儲通過回購操作向市場注入流動性，從下方的圖表裡9月中至10月初的聯邦存款準備金已能說明。
📌擴張資產負債表後的下一步?
BIS 在新發布的研究報告指出，央行擴張資產負債表已出現數個副作用，當中包括債券供給減少、部分市場流動性緊俏、銀行超額準備金增加、部分市場的操作者減少超額準備金減少，意味著銀行能用來應付短期融資壓力的資金也縮水，雖然目前正處於重新擴表的階段，但一旦停止擴表的後遺症會是什麼，值得我們思考。
Shannon
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📌Stock-ai指標連結 :
美國聯邦準備理事會存款準備金
https://stock-ai.com/eom-1-WRESBAL.php
美國美聯儲持有的聯邦債務佔GDP比率
https://stock-ai.com/eom-1-HBFRGDQ188S.php